电力业务营收已超道达尔营收的10%，公司计划到2030年将其比重提高至20%

文｜《财经》记者 徐沛宇

编辑 | 韩舒淋

在国际石油公司纷纷放缓甚至逆转能源转型步伐之际，由法国石油公司演变而来的道达尔能源仍在积极转型，持续在电力领域投资。

2025年上半年，由于国际油价下跌，国际石油公司营收和净利润普遍下滑，道达尔能源也不例外。但与其他石油公司不同的是，道达尔能源电力业务持续增长，并继续将电力作为公司发展的两大支柱之一。

财报显示，2025年上半年，道达尔能源净发电量同比增长23%，达到229亿千瓦时。截至2025年二季度末，该司累计建成电力装机容量达到30.2吉瓦，同比增长26%。

电力业务占道达尔能源总营收的比重从2020年的1%，快速上升至2024年年底的12.5%。该司计划到2030年将该比重提升至20%，这一目标在国际石油公司里无出其右。

2024年，道达尔电力板块营收244.75亿美元，调整后净利润21.73亿美元。其公司总营收1956.1亿美元，调整后净利润为183亿美元。在道达尔的主要业务板块中，其盈利能力弱于上游勘探开发和一体化LNG业务，强于炼化和市场服务。并且相较2023年，其电力板块调整后净利润同比增长17.3%，而其他板块业务调整后净利润都出现不同程度下滑。

其他五大（沙特阿美、埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、BP）国际石油公司里，目前只有壳牌的财报列出了公司电力装机规模，并单列了可再生能源及能源解决方案板块的财务和开支数据。截至2025年上半年，该司运营中的可再生能源发电装机3.9GW，建设中的3.8GW，其建成电力装机规模仅有道达尔能源的12.6%。营收方面，壳牌2024年总营收为2843.1亿美元，其中可再生能源及能源解决方案板块营收293.7亿美元，较前一财年下跌34.4%，当期亏损12.3亿美元。

道达尔能源首席财务官Jean-Pierre Sbraire在2025年半年报业绩交流会上表示，公司电力业务2025年上半年产生现金流12亿美元，全年有望实现预定的现金流目标（26亿美元）。公司正在不断优化电力资产，以提高资产回报率。

道达尔能源中国区主席及总裁俞永坚表示，石油是20世纪的能源，而未来的电力需求将大幅增长，低碳电力将成为能源系统的核心。

电力业务持续增长

道达尔开始转型的时间并不算早，跟欧洲其他石油公司处于同一起跑线。2021年5月，道达尔更名为道达尔能源（TotalEnergies），开启从石油公司向综合能源供应商转型的道路。同年9月，道达尔重组公司组织架构，建立One Tech科研部门，推动公司从传统油气业务向多元能源企业转型。

彼时，道达尔制定了在2050年实现净零排放的愿景，并发布了平衡的综合多元化能源战略。该战略核心是确定两大支柱：一是基于低成本、低排放的石油和天然气业务（特别是液化天然气）；二是主要来自可再生能源的综合电力业务。在此指引下，道达尔电力装机持续快速增长。

在2020年以前，道达尔只有零星电力业务，其营收不到总营收的1%。到2024年底，电力业务收入已占到该司总营收的12.5%。道达尔的电力项目在全球各地都已有分布。2025年半年报显示，道达尔能源已建成的30.2GW电力装机里，太阳能发电占比约三分之二，其次是陆上风电和海上风电。从地域上看，北美和印度是该司建成电力项目规模前两位的地区，两地均超过9GW；法国有2.3GW，除法国之外的其他欧洲地区有3.5GW。

表：道达尔能源建成的电力项目装机情况

2025年半年报显示，道达尔能源还有9.8GW电力装机正在建设中，主要分布在中东、欧洲、北美和印度。此外，道达尔能源有64.1GW的电力项目处于前期开发中，其中规模最大的仍然是太阳能发电，为25.8GW；海上风电项目为21GW，规模次之。

道达尔能源在《2024年财报和2025年展望》报告里称，2025年低碳能源（主要为电力）投资计划为45亿美元，预计占2025年总投资计划的26.5%—25.7%，2024年其低碳能源投资占当年总投资计划的27%。这一比例远高于其他国际油气公司。

道达尔能源计划在2030年电力装机总规模达到100GW，这一数字会让该司跻身全球除中国之外的前五大可再生电力生产商之列。

俞永坚告诉《财经》，公司正在打造一个世界一流的有成本竞争力的电力资产组合，囊括太阳能、陆上风能和海上风能等可再生能源与联合循环燃气轮机、储能等灵活资产，以实现全天候低碳电力供应。此外，还会涉及电力交易和销售业务，并且在工业领域和运输领域大量投资基础设施电气化（如高功率的电动汽车充电桩）。

道达尔能源此前发布的战略展望报告称，计划到2030年前，将公司发电量提升至每年1000亿千瓦时（其中70%是可再生电力，30%是灵活电力），年投资规模40亿美元。2024年，该业务现金流为26亿美元，2028年的目标是超过40亿美元。届时，综合电力业务将实现净现金流为正。

表：道达尔能源发电量数据

道达尔能源在中国市场也已布局电力业务，主要是通过与中国公司合资的方式推进。道达尔能源与天津中环半导体股份有限公司合资成立了Maxeon Solar Technologies，其设计、生产、销售的SunPower品牌太阳能组件覆盖超过100个国家。道达尔能源和远景科技集团成立了合资公司道达尔远景（TEESS），为工商业客户提供分布式光伏发电服务，目前运营约 700MW资产。2024年，道达尔与凯辉基金和大家投控合作，计划在中国投资运营1.5GW的工商业分布式光伏资产。

另据《财经》了解，道达尔能源还与华能集团成立了合资公司——华能（淄博市博山区）新能源发展有限公司，在山东开发运营 200MW 的光伏项目，预计将于2025年底投产。道达尔能源还与另两家中国公司合作，正在开发一个200 MW的太阳能项目、一个100 MW的陆上风电项目，以及一个550 MW的海上风电项目。

道达尔能源首席执行官潘彦磊2025年3月来华参加中国发展高层论坛时表示，中国堪称创新的热土。例如，比亚迪此前在欧洲宣布成功研发5分钟闪充技术，这是彻底改变市场格局的创新，这也对道达尔能源意义重大，因为公司身处转型之中。事实上，道达尔能源正在大量使用这些创新技术，许多供应商来自中国。

背后的动力和能力

道达尔能源积极推动自身能源转型的核心动力，是基于对未来高度电气化、电力清洁化趋势的认可。

俞永坚表示，石油是20世纪的能源，而未来的电力需求将大幅增长，低碳电力将成为能源系统的核心。公司最初通过天然气发电进入电力领域，因为天然气发电是其天然气业务的自然延伸。此后通过对Lampiris, Direct Énergie, Quadran 等公司的收购，道达尔能源扩大了在电力市场的份额。

在新的战略指引下，刚在2024年过完百年庆典的道达尔，将在未来20多年里，彻底由石油公司转变为以电力为主营业务的能源公司。

据道达尔能源此前发布的战略展望，该司2050年的生产规划是：低碳电力占公司能源生产比例约50%，即每年约5000亿千瓦时，同时配备相应的存储能力，这意味着还需要开发建设约400GW的可再生能源装机量；第二，每年生产约5000万吨的新型低碳能源，包括生物燃气、氢能及通过循环反应合成的合成燃料，占公司能源生产比例约25%；第三，碳氢化合物日产能约100万桶。以液化天然气为主，约70万桶油当量/天，即2500万桶至3000万桶油当量/年。其余为成本极低的石油。这些石油将用于石油化工，每年生产约1000万吨聚合物，其中三分之二来自循环经济。

凭借丰富的跨国运营经验和能源产业积累，道达尔能源认为自己有做好电力业务的能力，还可以将油气和电力业务协同发展。以伊拉克GGIP（Gas Growth Integrated Project）项目为例，该项目位于伊拉克巴士拉地区，总投资约为100亿美元。GGIP是一个集四大项目于一体的综合工程，包括天然气生产、太阳能电力、石油产能提升以及海水处理。道达尔将在该项目建设伊拉克首座装机容量达1GW的太阳能电站，该电站将为约35万户家庭供电。该项目将助力伊拉克在2027年前实现可再生能源满足全国12%能源需求的目标。

道达尔能源在2024年年报里表示，道达尔能源正在将综合油气业务模式复制到电力价值链，目标是将综合电力业务的盈利能力（平均资本回报率）提高到12%，相当于上游油气在60美元/桶时的平均资本回报率，高于传统电力模式的回报率。盈利且具有差异化的综合电力模式，将成为公司未来的重要现金来源。

现阶段，道达尔能源做电力业务尚处于投资大于营收的阶段，该司在新建扩大电力项目的规模的同时，也在剥离一些收益率较低的项目，优化电力资产。2025年上半年，道达尔能源综合电力业务营业收入为11.59亿美元，同比下降12%。同期，其出售了葡萄牙的600兆瓦可再生能源项目50%的股权。

潘彦磊在2025年半年报的业绩交流会上表示，公司电力业务仍处于增长模式，并将继续推进整合工作，下半年还会有更多的电力资产优化动作。目前道达尔电力业务的投资回报率处于9%—10%的区间。希望到2028年、2030年，电力业务投资回报率可以达到12%。

道达尔能源发展电力业务离不开中国供应链。俞永坚表示，借助中国供应链的技术和成本优势，是公司发展电力业务的重要一环。公司希望在全球范围内利用中国的世界级供应链，特别是太阳能光伏、电池、风力涡轮机，以推动全球的能源转型。